批发钢管_优质厂家

2019年，钢市开局总体良好，钢价整体稳中趋强。1月下旬，在现货价格小幅反弹的情况下，贸易商冬储行为增加，对后市看多者不少。相比2018年高价格、高利润、高产量的“三高”局面，2019年钢市行情更为错综复杂。

  经济下行压力加大

  数据显示，2018年，工业增加值单月同比连续4个月低于6%，社会消费品零售总额同比增速创2003年以来的新低，基建投资同比增速创历史第 二低点，汽车产量同比增速也首次出现下降……这些均印证了2018年底中央经济工作会议上对“外部环境复杂严峻，经济面临下行压力”的判断。

  可以肯定的是，2019年经济下行压力相比2018年将加大，这也意味着政府将频繁出台稳经济的相关政策，政策上有望以稳为主、以改革为重，扩 张力度不断加大。从2019年 季度来看，基建投资力度、央行放水规模都相当猛烈。除基建、家电和汽车已有或拟出台的刺激政策外，不排除后续将出台刺激 消费、投资、出口等方面的政策。

  在大环境并不向好的形势下，钢市宏观面走势不明朗，政策执行力度也有不及预期的风险。原因包括两方面：一是经济下行风险低于预期，致使实际的逆周期对冲政策力度较小；二是政策的实际落地情况不理想，低于市场预期。

我们认为在社会总库存的去化速率明显高于去年同期时，容易迎来价格上涨。

测算19年1至6月的供需格局，1-2月份处于累库存状态，其中1月与历史均值持平，2月低于18年水平。3-5月会迎来明显去库过程，3-5月将分别去库 550万吨、1000万吨、650万吨左右。与历史均值进行对比，3月均值300万吨左右，4月均值500-600吨左右，故今年3、4月份库存去化明 显，价格有望迎来上涨。

在微观表现上，当前库存与历史水平相比处于中低位水平，且 库存结构是厂库低社库高。社库会早受到影响，由于下游消化能力会比较快，钢厂生产不能满足下游需求，同时钢厂库存也比较低，故钢厂会有提价过程，这也是 过去几年所一直演绎的状态。但今年可能不会快速达到这种状态，会持续2-3个月的上涨阶段。

（四）对2019年全年价格中枢、利润中枢的判断

2019年1月奠定全年利润基础。由于1月是淡季，且价格是从11月的高点下跌至3800元左右，在淡季且价格已经有了明显下跌的背景下，如果供需结构均衡，利润会处于合理区间。如果价格进一步下调，会带来更大面积亏损的情况。

我们测算，利润在低于600元/吨时会对北方区域的利润造成影响从而带来减产，特别在目前废钢价格较高时，对电炉的影响可能更大。

我们认为19年价格中枢会接近17年水平，在3500-3800元/吨左右，利润中枢在500-700元/吨左右。整体而言比较看好上半年，下半年可能会有下滑。